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这和我们的观测结果大致是吻合的，贸易摩擦并不是近期市场下跌的主因，它大概只占到30%的权重，而且市场目前的回调幅度已经充分包含了贸易摩擦大部分的悲观预期。问题其实出在：一方面是市场4月对宽松政策的预期出现了紊乱，另一方面，贸易摩擦的突然转向，更是把大家所有的预期打散了。目前几乎没有人可以准确判断贸易摩擦的未来走势，一旦预期中枢散乱了，A股的上涨动力则会打一个极大的折扣，毕竟A股还是一个主要靠估值预期驱动的市场。

这位不愿透露姓名的淘宝店主告诉记者，他们的鞋店通常要压住几倍单量的存货，才能保证店铺的正常运营，这就增加了很多风险，但这还不是最让他们感到头疼的。跑量鞋店由于欠缺品牌力，需要在销售时大幅增加引流成本，这部分的费用甚至可以占到总成本的一半以上。

2016.06—2016.09　鸡西市政协主席候选人，市政府党组副书记、副市长，市行政干部管理学院院长2016.09—2019.01　鸡西市政协党组书记、主席2019.01　免职责任编辑：赵明据福建省福州市公安局通报，日前，福州一男子刘某在乘坐地铁时，酒后在非紧急情况下按下地铁站里的紧急停车按钮，导致下行列车在区间内紧急停车，运行受阻，造成列车晚点。目前刘某因扰乱公共场所秩序被警方行政拘留5天。

身穿印有自己英文名字的连帽衫，里巴科夫说：“我父亲给了我这张纸钞，说‘现在我把它传给你。你拿着，想办法把它变多，然后分享给大家。’这是真事”。▲Russian tycoon releases ‘rain shower’ of dollar bills worth £16，000 into audience（viamirror.co.uk）

其实从估值、流动性、边际利空等角度来讲，这一次2800点面临的整体环境，要比上一次的2800点要好。许多人在这里恐慌是人之常情，但是我们要努力克服这种人性，静下心来再评估一次，这里的风险和收益比是否合算。逻辑其实非常简单：下跌的主要原因在于预期的紊乱和对政策的忧虑，经济仍在触底过程中，市场预期的宽松政策退出不符合实际情况，目前估值上已经充分反应了贸易摩擦的悲观预期，但是不改变今年以来的宽松主线逻辑，股市最大的盈利段（经济触底后的戴维斯双击 ）仍未到来，贸易摩擦的纠结反而对国内政策的稳定性起到了倒逼作用。——当然，外资持续买入的逻辑出现了一定瑕疵，汇率的影响很大，这是需要我们重新考虑和修正的。

2018财年（阿里财年并非自然年）总体GMV为4.8万亿，市场预测2019财年GMV将达到6万亿，此时预计P/GMV=0.43（汇率按6.8计算）。在拼多多上市之时，对京东的估值：市值529亿美元，2017年GMV为1.3万亿人民币，市场预计2018年全年将增长至1.8万亿，则对应P/GMV=0.2。